油价上调预期升温，三桶油集体冲高 油气板块估值修复。10月8日，港股石油板块集体上涨。中海油田服务涨5.25%，中国石油化工股份涨2.83%，中国石油股份涨2.5%，中国海洋石油涨2.04%。A股市场也同步走高，中国石化涨3.79%，中国石油涨3.21%，中国海油涨2.3%，整个板块表现出色。
本轮油气板块上涨的主要原因是海外权威机构的预期调整。美国能源信息署在10月短期能源展望报告中大幅上调了2026、2027年布伦特和WTI原油全年均价预测，增强了市场对四季度油价高位运行的信心。
从基本面来看，原油市场的支撑逻辑坚实。供给端，OPEC+维持产量管理框架，部分减产措施延续，全球原油供应弹性受限；需求端，随着全球制造业景气度边际修复，原油消费预期有所回暖。
EIA上调油价预期强化了市场对四季度油价维持高位运行的判断，直接利好上游勘探开发企业的盈利兑现。自2026年以来，原油价格中枢显著高于2025年同期，上游油企资本开支意愿回暖，带动油服行业订单与毛利率双重修复。目前油气板块整体估值处于历史中低位区间，加上稳定的高股息属性与强劲的盈利韧性，板块配置价值凸显。
细分来看，“三桶油”业绩弹性呈现明显分化。中国海洋石油作为纯上游标的，其业绩对油价弹性最大，公司2026年上半年产量与储量目标稳步推进，桶油成本保持行业领先，在高油价环境下盈利释放空间最大。而中国石油、中国石化业务结构偏一体化，中下游炼化、销售业务占比较高，对冲了部分油价波动红利，盈利弹性相对温和，但完整的产业链布局使其在油价上行周期中同样受益。
